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　　8月12日晚，貴州茅臺發(fā)布2025年半年報，作為白酒行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，本次半年報發(fā)布備受關(guān)注。

　　報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入910.94億元，同比增長9.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%。國際化方面，實現(xiàn)營收28.93億元，同比增長31.29%。

　　聚焦“三個轉(zhuǎn)型”保持穩(wěn)健發(fā)展

　　報告期內(nèi)，貴州茅臺不僅保持充沛的現(xiàn)金流，其營業(yè)總收入、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤等三大核心財務(wù)指標(biāo)均達(dá)9%左右。

　　業(yè)界分析認(rèn)為，平穩(wěn)的增長源于貴州茅臺核心產(chǎn)品體系的持續(xù)健康發(fā)展以及市場策略的有效執(zhí)行。

　　關(guān)于市場策略，茅臺曾在2024年年底舉行的經(jīng)銷商聯(lián)誼會上，對2025年的市場攻堅提出明確方向。核心是堅持以消費者為中心，持續(xù)做好“三個轉(zhuǎn)型”，即客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。其中，客群聚焦于新商務(wù)人群；場景面向符合不同行業(yè)特點的宴飲新場景，同時鼓勵經(jīng)銷商創(chuàng)新餐飲消費場景；服務(wù)則從滿足消費者的多元化需求出發(fā)，倡導(dǎo)“從賣酒向賣生活方式轉(zhuǎn)變”，進(jìn)一步優(yōu)化消費體驗。

　　進(jìn)入2025年以來，貴州茅臺不斷踐行這種轉(zhuǎn)變。以2025年5月20日舉行的“茅友嘉年華”活動為例，茅臺選擇“音樂+文化”的跨界模式，將大型音樂節(jié)與非遺融合在一起，不僅被各界認(rèn)為是白酒吸引年輕消費者的有益探索，更是將品牌融入多元生活場景的有益嘗試。

　　根據(jù)權(quán)威媒體近期的調(diào)研報道，作為核心產(chǎn)品的53度飛天茅臺酒終端零售價格整體保持平穩(wěn)。湖北、貴州等多個省份的經(jīng)銷商也反饋，近幾個月茅臺酒的市場成交價格一直比較穩(wěn)定，經(jīng)銷商的動銷情況良好，茅臺酒依然是各地高端市場的首選品牌。

　　在此背景下，多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)計貴州茅臺第二季度以及上半年業(yè)績整體表現(xiàn)時，便普遍給出了積極評價。群益證券7月初發(fā)布的研報就認(rèn)為，貴州茅臺第二季度的需求穩(wěn)定，上半年收入有望維持平穩(wěn)增長。

　　平穩(wěn)增長的同時，貴州茅臺仍保持著充沛的現(xiàn)金流，顯示出企業(yè)面對激烈的市場變化仍強(qiáng)勁的營運能力。截至2025年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1428.85億元。為公司應(yīng)對市場變化、把握發(fā)展機(jī)遇以及持續(xù)回報股東提供堅實的財務(wù)保障，是支撐其未來持續(xù)健康發(fā)展的重要優(yōu)勢。

　　貴州茅臺仍是基金重倉“心頭好”

　　從整體業(yè)績來看，貴州茅臺核心業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定，生產(chǎn)、銷售及研發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)均按計劃推進(jìn)。有投資者曾發(fā)文表示，“更值得關(guān)注的核心指標(biāo)是主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)，在艱難的環(huán)境中依然達(dá)成了營收目標(biāo)，這為未來的現(xiàn)金流入奠定了堅實基礎(chǔ)。可見公司整體財務(wù)狀況穩(wěn)健，發(fā)展動能充足?！?/p>

　　事實上，現(xiàn)金流對于企業(yè)發(fā)展的重要性才是第一位的，據(jù)半年報顯示，貴州茅臺已派發(fā)346.71億元的現(xiàn)金紅利及完成52.02億元的股份回購，充沛的現(xiàn)金流顯示其基本面依舊穩(wěn)健。

　　基于穩(wěn)健的基本面，多家券商在研報中維持對貴州茅臺的“買入”或“增持”評級。其中，西部證券重點推薦茅臺的長期配置價值，認(rèn)為其獨特的社交屬性與時間價值，使收入具備長期跑贏居民財富增速的潛力。在底線情景測算下，通過產(chǎn)能擴(kuò)張與出廠價提升，公司未來十年整體業(yè)績?nèi)杂型３址€(wěn)健增長。在廣發(fā)證券研究發(fā)布的食品飲料2025年基金二季報持倉分析中，貴州茅臺“獨守”基金重倉TOP10。

　　不斷夯實國際化基礎(chǔ)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貴州茅臺海外營收突破28.93億元，同比增長31.29%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，茅臺全球化進(jìn)程顯著。

　　據(jù)了解，茅臺一直在穩(wěn)步推進(jìn)國際化“三步走”戰(zhàn)略：即從拓展市場讓產(chǎn)品走出去的“出口”，到輸出品牌、文化，讓企業(yè)走出去的“出?！?，再到具備國際化的價值創(chuàng)造能力，視野格局、發(fā)展理念、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則與國際接軌、聯(lián)通的“國際化”。

　　今年5月一季度業(yè)績說明會上，關(guān)于國際化戰(zhàn)略與路徑，茅臺再次強(qiáng)調(diào)了分布走策略，以及體系化建設(shè)，即通過深耕“六大體系”建設(shè)，包括系統(tǒng)的表達(dá)體系、特色的產(chǎn)品體系、多元的渠道體系、科學(xué)的價格體系、全面的合規(guī)體系和完備的政策體系，實現(xiàn)茅臺國際化從“量變”到“質(zhì)變”的進(jìn)程。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺這一輪顯著提速的出海進(jìn)程，呈現(xiàn)出一些茅臺新特點。一方面是茅臺管理層持續(xù)深入國際化市場調(diào)研交流。近年來，茅臺先后赴歐洲、北美、東亞、大洋洲等30多個國家和地區(qū)，深度開展市場調(diào)研和品牌推廣交流，更加深入了解當(dāng)?shù)叵M習(xí)慣與喜好，并著力發(fā)展與國際渠道商的命運共同體，讓產(chǎn)品更好地觸達(dá)全球消費者。

　　另一方面是營銷模式創(chuàng)新，與全球消費者建立深層鏈接。近年來，茅臺頻繁亮相國際主流政商會議，如APEC峰會、達(dá)沃斯論壇、世界華商大會等。打造“茅臺之夜”“茅臺文化節(jié)”等國際品牌IP，讓全球更多消費者體驗來自茅臺的東方釀造智慧。同時，亮相2025年法國巴黎葡萄酒與烈酒展，以中國館唯一戰(zhàn)略合作伙伴亮相2025年日本大阪世博會等。升級版的“回廠游”活動先后迎來了俄羅斯、中國澳門、瑞士、新加坡等“茅友”，跨越萬里開啟了“一場超級工廠傳奇之旅”，沉浸式體驗釀造工藝與茅臺文化，深度感受貴州山水與非遺風(fēng)情，持續(xù)向世界詮釋茅臺品牌故事、傳播中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化?？深A(yù)見的是，茅臺持續(xù)與各類國際化場景文化深度融合，講好中國白酒故事，演繹中國白酒之美，或?qū)⒊蔀槊┡_未來國際化進(jìn)程的重要策略。

　　行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前，全球烈酒市場規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)容中，茅臺出海大有可為。據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，全球烈酒市場規(guī)模預(yù)計2025年將達(dá)到6031億美元，中國作為世界三大烈酒生產(chǎn)國之一，白酒出口的潛力巨大。茅臺作為中國高端白酒的代表，無疑在出海表現(xiàn)上一馬當(dāng)先。過去兩年，茅臺出口額占行業(yè)出口額超七成，此次茅臺半年報國際業(yè)務(wù)的矚目數(shù)據(jù)，預(yù)示了這一比重或?qū)⒗^續(xù)提升。

　　茅臺表示，接下來要堅持茅臺“酒文化的極致”的定位，持續(xù)鞏固自身優(yōu)勢，以更高標(biāo)準(zhǔn)滿足消費者對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求。要堅持強(qiáng)化服務(wù)能力不動搖，持續(xù)做優(yōu)服務(wù)，給消費者提供滿滿的情緒價值，贏得更多消費者的青睞。

貴州日報天眼新聞記者 湛澤梅

編輯 何濤

二審 楊韜

三審 覃淋