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　　8月12日，貴州茅臺發(fā)布2025年半年報，貴州茅臺的營業(yè)總收入、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤等三大核心財務(wù)指標(biāo)均達(dá)9%左右。

　　貴州茅臺業(yè)績保持穩(wěn)健，主要是其核心業(yè)務(wù)板塊發(fā)展平穩(wěn)，尤其是核心產(chǎn)品茅臺酒。進(jìn)入2025年以來，貴州茅臺面對復(fù)雜多變的市場，堅持以消費(fèi)者為中心，持續(xù)做好"三個轉(zhuǎn)型"，即客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型，倡導(dǎo)"從賣酒向賣生活方式轉(zhuǎn)變"，進(jìn)一步優(yōu)化消費(fèi)體驗，在市場端獲得正向反饋。

　　據(jù)權(quán)威媒體公開報道以及多省經(jīng)銷商反饋，近幾個月茅臺酒的市場成交價格一直比較穩(wěn)定，經(jīng)銷商的動銷情況良好，茅臺酒依然是各地高端市場的首選品牌。

　　貴州茅臺的生產(chǎn)、銷售及研發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)也穩(wěn)步推進(jìn)，盈利能力與行業(yè)地位保持良好，此前券商機(jī)構(gòu)在研報中便積極看待貴州茅臺的平穩(wěn)態(tài)勢。群益證券7月初即發(fā)布研報指出，貴州茅臺第二季度的需求穩(wěn)定，上半年收入有望維持平穩(wěn)增長。

　　另外，半年報中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，較上年同期有所下降。對此酒水行業(yè)研究者歐陽千里認(rèn)為："結(jié)合茅臺現(xiàn)金流量表分析，這個數(shù)字變化背后，或與吸收集團(tuán)公司成員單位存款減少、不可提前支取的定期存款增加等因素有關(guān)。"

　　歐陽千里還分析道："經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的季度波動在大型企業(yè)中較為常見，尤其是在跨子公司、跨業(yè)務(wù)板塊的資金調(diào)配中，會因結(jié)算時間、項目周期、預(yù)付款項等因素而產(chǎn)生階段性差異。只要主營業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健、盈利能力保持，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的短期起伏對公司長期發(fā)展不會有影響，實則反映了管理層精細(xì)化管理、提升股東長期價值的積極意圖，與經(jīng)營基本面健康度無必然關(guān)聯(lián)。且減少在一定程度上意味著相關(guān)項目順利推進(jìn)，從公司整體運(yùn)營的視角來看，反而具有積極意義"。

貴州日報天眼新聞記者 湛澤梅

編輯 喻輝

二審 楊韜

三審 覃淋